医药生物板块打击不断，为何这个行业能独善其身？

经常买中药的医药业朋友应该深有体会，疫情之后许多中药的生物价格均有所上涨，涨幅达5%-30%。板块不断而价格上涨的打击独善同时销量却节节攀升，有新闻曝出某清热解毒的为何高端中成药，3粒就要1450元的个行天价，即便面对如此价格，其身市场依然趋之若鹜！医药业在销量和利润双重利好的生物影响下，各中药上市公司的板块不断股价也迎来了一波行情。据Choice数据显示，打击独善今年以来中药指数的为何表现大幅优于沪深300。在今年医疗赛道集体哑火的个行情况下，能有这样的其身表现属实难能可贵。

数据来源：Choice金融数据终端，医药业截至日期2022年10月10日

与此同时，各头部医药基金的基金经理也在不断增加中药板块的权重，例如权益哥旗下著名医药基金截至三季度前十大重仓股中中药股有2支，而这一数据在2021年底还是0。基金理不约而同的加仓也从另一方面印证了中药板块未来的巨大潜力。那中药板块究竟有何魅力能获得各个基金大佬的垂青？今天我们就来好好分析下中药行业的未来前景。

一、 政策红利东风，带动行业再次爆发

如果我们梳理一下过去10年医药的发展历程，不难发现，2015年之后国家对于医保政策在逐步趋严。同时带量采购政策加速推进，重点基本都在加大鼓励一些化药和创新药的研发上。但对于中药，国家政策支持力度在这期间是有所滞后的，同时叠加中药整体板块有中药注射剂安全性事件的负面影响，所以导致部分中药企业其实受损比较严重。中证中药板块从2015年到2020年之间相对医药生物的其他板块而言，数据并不好看。

但从去年下半年开始，国家开始大力支持中药创新，包括今年中医药发展“十四五”规划等政策，都在致力于解决行业痛点，推动中医药高质量发展。在政策红利的支持下无论是对医保支付端，新药上市的供给端，还是中医药医疗服务的需求端来说，都是非常重大的利好。

另一方面，医保目录持续扩容，中药品种占比持续提升，中药饮片数量持续增长；随着《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》提出将中药饮片、制剂等纳入医保药品目录，中药支付端的政策红利有望加速释放，推动中药行业稳健增长。

二、集采温和落地，对行业影响有限

对于整个医药生物板块来讲，集采是一件很让人头疼的事，许多医药企业也会因为一次集采导致股价大幅下挫。而对于中药行业也同样存在集采风险，但是相对更温和。中药集采主要影响一些中成药、处方药。广东省在今年上半年完成了跨省联盟集采，从结果看广东这一次集采整体降幅是56%，但是对于独家品种，它的降幅只有20%左右。

主要原因在于中药独家品种相对于其他的品种来说，它有非常强的品牌力，并且它本身的一些原材料、工艺都跟其他的药品，其他的同类型、同主治功能的药品是不一样的。

对于一些普药，包括一些中成药的普药品种，它的整体降幅和化药相比降幅仍然相对比较小。目前上市的中药公司，普遍都有自己重磅的一些独家品种。所以对于上市公司来说，集采对它们的影响相对小。

而对于中药当中的一些OTC产品，由于其本身主攻院外市场，同时近些年来，中药消费品也有向保健品转化的趋势，所以这类产品在院外就拥有上千亿的市场，集采对这些产品的影响可以说是微乎其微。

截至2021年，我国65岁及以上老龄人口占比14.2%，预计2033年左右我国将进入占比超过20%的超级老龄化社会。随着居民人均预期寿命不断增长，各年龄段慢性病患病率逐年攀升，大健康产业潜在消费者数量可观。老年人群作为典型的慢病人群，对中医接受程度高，随着老年人口的增长，中药行业市场的发展会得到进一步推动。

中药本身具有保健品的属性。而近年来，我国中药保健品行业市场规模也在逐年扩大，市场需求旺盛。根据Euromonitor数据显示，2005-2019年中国保健品行业的市场规模呈现逐年增长的趋势，2019年中国保健品行业的市场规模达到411亿美元，按2019年全年人民币平均汇率为1美元兑6.8985元人民币，折合人民币约2835亿元。

而在中国保健品行业占据较大市场份额的中药保健品，其市场规模也呈现出逐年增长的趋势，并在2019年突破了900亿元。未来面对千亿市值的保健品市场，相信中药行业也会交出一份令投资者满意的答卷。

四、估值相对低位，价值凸显

从估值来看，截至2022年10月12日中证中药的PE（TTM）为29.21倍。处于历史较低位置，相较于CXO、创新药等高估值赛道，中药板块的投资相对更加稳健。未来随着防疫形势的逐步好转，前期大幅回落的估值有望迎来修复。

但需要注意的是，目前一些掌握独家秘方的头部中药企业赚钱效应更为明显，即便后续原材料持续上涨，依旧能保持良好盈利，可以考虑关注行业龙头企业。此外，市场处于强震荡行情，投资者可考虑逢低分批布局，以获取更便宜的筹码。

风险提示：投研观点仅供参考。本材料（活动）由工银瑞信基金管理有限公司提供（发起），为客户服务资料（活动），并非基金宣传推介资料（活动），不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件， 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

最新评论