大摩：汽车零件股估值需重新调整 大幅下调敏实集团目标价

大摩发布研究报告称，大摩调整大幅予（01316）和（00425）“增持”评级，汽车将耐世特今明年盈测降32%/22%，零件目标价由10.5港元降至7.5港元；将敏实集团今明年盈测降24%/22%，股估收入预测上调3%/4%，值需重新目标价由42港元降至28港元。下调大摩认为，敏实目标汽车零部件行业估值需重新调整，集团下调相关股份盈测及目标价，大摩调整大幅以反映过去两周原材料成本大幅上涨、汽车股票风险溢价及供应链困境等。零件

该行认为，股估地缘政治紧张及疫情将影响消费市场，值需重新加上长期的下调供应链挑战，因此下调对汽车零部件行业的敏实目标预测，行业仍未见底。在盈利风险和行业评级下调的双重打击下，汽车股价格已跌至两年低位，宏观不确定性上升，市场担忧地缘政治紧张局势加剧对销量及成本的影响，以及市场的需求问题等。

该行认为，其中有部分影响虽是暂时的，但压力可能会持续存在，对企业收入和盈利能力构成一定风险。股票风险溢价飙升，股票评级继续下调，导致近期市场状况进一步恶化。大摩假设企业收入受限，毛利率进一步收缩1至2个百分点，据估值历史低位及修复后2022年盈利预测，该行观测的股份则仍有20%-40%的下行空间。