西南证券杜向阳：创新药出海最核心的成长点在哪儿？进一步打开天花板

11月30日，西南新药心2022新浪财经创新药研讨会举行，证券最核活动主题为“创新崛起，杜向点儿打开引领未来，阳创新形势下医药创新与投资”，出海成长活动聚焦生物行业创新发展与投资，进步邀请医药上市公司高管、天花医药分析师和顶流医药基金经理等，西南新药心围绕中国创新药大变局以及2023医药投资策略等多个时下热点话题展开对话交流，证券最核共同探路未来。杜向点儿打开

研究所所长助理、阳创医药首席分析师杜向阳出席会议并作《创新药出海》主题分享，出海成长他表示，进步出海的天花维度去看，最核心的西南新药心两大类型，一个是自主出海，一个是license—out。自主出海和license—out模式各有优劣势，自主出海对资金的要求，包括整个研发队伍多项的能力，包括它的研发、注册、后续的商业化等等，甚至包括生产等等多个环节会有一个比较高的要求。通过license—out这种方式授权许可，一方面可以快速地补血，同时也能够获得一部分里程碑付款以及后续的销售分成，对创新药企业来说是一个非常好的双赢的选择。

出海最核心的一个成长点在于哪儿？杜向阳表示，以美国为例是它的市场空间以及它的费用支出、人均的医疗支出都是数倍或者接近十倍以上国内的市场空间，出海的空间可以进一步打开创新药的天花板，创新药在国内从研发、生产、上市获批，上市之后往往会面临着以价换量的动作，通过降价，通过跟医保谈判，以价换量。另外，整个产品在国内的天花板相对来说也会有一定的影响。走出国门或者说出海的这个思路，也是打开这个产品天花板的一个核心所在。典型的代表是像泽布替尼，包括后续的通过授权许可这种方式，有很多典型的案例。

目前国内创新药出海其实也是取得一个非常不错的成果，无论是从IND的临床数量来看，包括一些核心的临床数量，有一个显著提升、加速。同时，从质量来看，包括创新药的差异化，包括全球性的一些靶点的研发，包括一些药物出海，基本上还是取得了不错的成果。

自主出海其实跟license—out是一个相辅相成的模式，自主出海的挑战会比较大，整个出海的道路相对来说困难会比较多。license—out这种模式基本上可以看到很多大药企通过license—out方式也打通了出海的商业模式。国内这些创新药企业的交易金额的数量，甚至包括它的一些靶点的梳理，看得出国内越来越多的创新药公司通过license—out这种方式，实现整个药物研发的出海。另外一个层面，整个创新药的能力得到了进一步海外大药企的认可。

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